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作为一家从饲料起家，并逐步向畜禽养殖和食品加工延伸的农业产业化企业，天马科技在2025年三季度营收近乎停滞的背后，正面临主业增长乏力、现金流承压、负债高企等问题。非经常性损益“撑场面”2025年三季报显示，天马科技前三季度实现营业收入45.03亿元，同

观潮商业 ⋅ 11-26

一份超出市场预期的三季度成绩单背后，国内最大二手消费电子产品交易和服务平台正通过“场景+供应链”双轮驱动，在循环经济赛道跑出加速度。2025年第三季度，万物新生（爱回收）总收入51.5亿元，non-GAAP经营利润创下1.4亿元的历史新高，线下门店2195家、覆盖

观潮商业 ⋅ 11-21

在人工智能浪潮席卷全球的当下，昆仑万维以其密集的AI产品发布与高调的技术路线布局，俨然成为资本市场中的“AI明星”，并在2025年三季度交出了营收同比增长超51%、海外收入占比达93%的亮眼成绩。然而，在高增长的背后，净利润持续亏损、经营活动现金流大幅流

观潮商业 ⋅ 11-18

曾经作为创业板“疫苗白马”的智飞生物，如今正面临自上市以来最严峻的业绩滑坡。2025年三季报不仅揭开了短期经营困境，更反映出长期依赖代理业务、自主研发滞后的业务结构严重失衡问题。在国内疫苗行业创新替代与集采常态化的双重变革下，智飞生物的转型之路

观潮商业 ⋅ 11-14

九州通作为国内四大药品流通企业之一，近年来在董事长刘长云的带领下，频频跨界扩张，试图在激烈的市场竞争中开辟新增长曲线。但在快速扩张的同时，九州通的合规管理却漏洞频现，销售劣药、招投标违规、商业贿赂等事件导致旗下子公司成为监管处罚的“常客”。

观潮商业 ⋅ 11-11

2025年三季度，光伏产业链的多个环节已迎来政策引导下的回暖，但作为全球组件头部企业的晶科能源却仍在亏损泥潭中打转：第三季度归母净利润亏损同比降幅高达6900.55%；前三季度营收虽同比下降三成，但盈利端依然处于大幅亏损态势。这份成绩单背后，是晶科能源

观潮商业 ⋅ 11-07

4个百分点的利率下调，看似细微，却可能成为压垮部分助贷机构的“最后一根稻草”。消费金融行业正迎来一场前所未有的巨变。AI生成据媒体报道，多家消费金融公司近期接到监管部门窗口指导，要求新增贷款“综合融资成本不得超过20%”。这一要求比10月1日实施的

观潮商业 ⋅ 11-03

曾几何时，片仔癀是资本市场的“信仰之锚”，被誉为“药中茅台”。凭借国家保密配方的光环、稀缺性叙事和持续提价的能力，在过去十年书写了一段近乎完美的增长神话。如今，在2025年三季报却交出了一份最差成绩单：营收与净利润双降，业务线全面下滑，多元化未

观潮商业 ⋅ 10-30

近日，婚姻观察类综艺《再见爱人5》开播，演员邓莎与其丈夫路行作为嘉宾亮相，路行轻描淡写地将妻子价值归结为“生儿子”，迅速引发舆论风暴。节目开播次日，港股上市公司创联控股公告称路行辞去执行董事兼董事会主席职务。在《再见爱人5》镜头外，顶着“商界

观潮商业 ⋅ 10-27

2025年家居行业的半年考中，慕思股份交出了一份沉重答卷：营收下滑、扣非净利润暴跌，成为A股“床垫三巨头”中唯一负增长的企业。更严峻的是，以“高端睡眠专家”自居的慕思股份还陷入被经销商频繁举报、AI床垫“智商税”争议、实控人高额分红套现、海外布局

观潮商业 ⋅ 10-21

泡椒凤爪和脱骨鸭掌卖得越火爆，有友食品的深层焦虑就越凸显。一则看似寻常的高管离职公告，却再次将“泡椒凤爪第一股”有友食品推上风口浪尖，因为这已是公司上市六年来第五次董秘更迭且仅上任三个多月。与高管频繁变动形成鲜明反差的是，有友食品2025年上半

观潮商业 ⋅ 10-16

当比亚迪在乘用车市场高歌猛进，宁德时代定义着电池标准时，一家老牌中概股公司却悄然在非公路场景、具身智能和换电设备的另类赛道中扎根，用“AI+新能源”的故事讲述着中国智造出海的新剧本。在2025年夏季的资本市场，康迪科技（KNDI.US）这位“老将”仿佛一

观潮商业 ⋅ 10-16

上半年，哈尔滨银行在资产规模突破9200亿、净利润增长近两成的亮眼成绩单背后，隐藏着净息差大幅收窄、不良贷款率高企、资本补充压力凸显等多重隐忧。2025年中期业绩也是哈尔滨银行换帅后的首份半年报，但当投资收益成为利润增长核心支撑、不良贷款率居上市城

观潮商业 ⋅ 10-14

2025年双11大促启动在即。为了帮助商家降低经营成本，抓住双11这个重要促销节点提升订单转化率和售后效率，10月9日起，抖音电商针对商家再度推出运费险降本措施，该举措预计未来一年将为商家节省经营成本超10亿元。根据抖音电商学习中心发布的《抖音电商运费

观潮商业 ⋅ 10-09

《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（简称“助贷新规”）将于今年10月1日正式实施。近期，多家消费金融公司被监管指导下线会员权益产品；多家头部助贷平台被监管叫停24%+资产；互联网大厂拒量导流业务已暂停向24%以上的贷款产品进

观潮商业 ⋅ 09-28

半年净赚近92亿元、日均净利润超5000万元，携程在在线旅游（OTA）市场的主导地位成就了其惊人的盈利能力，但也正是这种市场支配地位，使其屡屡越过公平竞争的红线。今年8月至9月，携程在短短一个半月内两度被市场监管部门约谈，从贵州与四家平台被集体警示到

观潮商业 ⋅ 09-19

2025年上半年，协鑫科技的营收同比大幅下滑、亏损规模持续扩大。这份成绩单在“反内卷”政策频出、行业看似迎来曙光的背景下，显得格外刺眼。协鑫科技一直以“颗粒硅”“钙钛矿”等技术故事吸引市场目光，如今却陷入债务高企、现金流紧张、盈利能力恶化及日益

观潮商业 ⋅ 09-10

当一家拥有近1.38万家开业酒店、号称“全球门店数量第一”的酒店集团，其市值仅为国内同行华住的1/3，净利润仅为国际巨头万豪的1/14时，“大而不强”或已不再是简单的评价。今年6月，锦江酒店向港交所递交上市申请，试图通过“A+H”的资本布局破局。但从频繁

观潮商业 ⋅ 09-01

循环经济赛道正经历前所未有的爆发期，作为重要组成部分的二手消费电子产品交易，在政策推动“以旧换新”与Z世代拥抱循环经济的双重浪潮下，也迎来快速发展。国内二手消费电子产品交易和服务头部平台万物新生（爱回收）集团正通过双模式拓展、多品类回收布局

观潮商业 ⋅ 08-22

在2025年国产半导体企业上市潮中，昂瑞微乘“科八条”的暖风，叩响了资本市场的大门。不过，昂瑞微背后却是超12亿元的累计未弥补亏损、逐年下滑的研发投入、创始人蹊跷退出后技术创新的断崖式衰退、存货与客户风险高企以及治理结构中的资本暗雷。虽然科创板新

观潮商业 ⋅ 08-13