Keep“去脂增肌”：AI重构运动生态，消费品出海按下加速键

当一家公司的用户变少了，收入反而涨了，市场会作何反应？Keep交出的2026年中期成绩单颇具反差感：月活用户回落至1858万，但每名用户的月均收入却同比增长21.3%。

Keep这组“一减一增”的数据背后，不是被动收缩，而是一次清醒的“去脂增肌”，即把低运动意愿的流量挡在门外，留下的是真正愿意流汗的人。

支撑这场“减量提质”的，是Keep正在同时打的两场仗：一边把自研运动健康垂直大模型Keepace.ai做进主APP，并推向C端与B端；一边让调整后的自有品牌消费品业务重回增长快车道。

用户减法与AI加法

2026年上半年，Keep实现营业收入8.25亿元，同比增长0.4%；期内亏损同比大幅收窄65.6%至1219万元；经调整净利润588万元，继续保持盈利状态。

收入结构的切换，是这份财报里最值得关注的信号之一。上半年，Keep自有品牌运动产品收入4.83亿元，同比增长21.7%，占总营收的58.55%，成为托住大盘的增长引擎；广告及其他收入9615万元，同比增长9.3%。与此同时，线上会员及付费内容收入2.46亿元，同比下降26.9%。

这一切换的代价，是用户总量的收缩。过去几年，Keep经历了从高速增长到用户见顶的过程：平均月活跃用户从2024年的2992.1万、2025年的2177.2万，进一步降至2026年上半年的1858万；平均月度订阅会员也从316.2万、274.2万降至216.9万。

面对规模下滑，管理层在业绩电话会上给出的解释是：公司主动收缩获客费用、聚焦核心用户，流失的主要是低运动意愿的“热点驱动型”流量，留存下来的是具有高粘性与稳定运动习惯的核心人群。

数据印证了这一判断。报告期内，每名月活用户的月均收入从6.1元提升至7.4元，同比增长21.3%；月活用户月均运动时长同比增长15.3%。

规模在减，密度在增。单个用户的价值在上行，这正是经营重心告别追逐流量规模、转向深挖单用户长期运动价值的直接体现。

支撑这一转变的底层能力，是Keep押注了一年多的AI战略。2025年2月，Keep创始人、董事长兼CEO王宁在十周年内部信中提出“All in AI”战略。同年3月，名为“卡卡（Kaka）”的AI教练正式上线。

今年4月，Keep发布自研运动健康垂直大模型Keepace.ai。8月，APP升级至9.1版本，上线面向工具与高活人群的“超级AI会员”。8月19日，Keepace.ai正式通过国家大模型备案，完成了合规层面的关键一步。

Keepace.ai整合了平台长期沉淀的真实运动数据、运动科学文献与行业专家知识，基于开源模型做后训练，聚焦课程生成、知识问答、运动数据解读三大任务，真正解决了运动健康领域的专业、个性化、低成本的“不可能三角”。

从产品侧看，AI能力已转化为用户可感知的功能。上半年，Keep上线超8000节AI课程，累计开练超30万次，内部AIGC产课管线审核通过率稳步提升至75%以上；语音陪跑实现1秒以内的双向交互响应，音频交互成本大幅下降。

商业化方面，超级AI会员尝试对内容用户与工具用户进行分层覆盖。过去会员体系主要服务半数内容用户，AI会员则瞄准运动数据、身体评估、实时语音指导等工具型需求，补齐了另一半高粘性用户的变现路径。

更大的想象空间在B端。Keepace.ai的价值不止于自有APP，更在于成为运动健康行业的AI解决方案供应商。目前，Keep已与Nike围绕跑步生态达成深度合作，与平安健康推进“智能运动+健康服务”战略合作，并正在接触3至5家B端合作伙伴，预计年内将有示范案例落地。

在王宁的设想里，Keep要做的是“AI时代淘金潮里提供铲子的人”，把自研垂直大模型、成熟Agent与APP生态三层能力叠加，做成一套开箱即用的行业基础设施。从模型层、Agent层到站内服务，Keep正探索平台订阅、项目制服务与Token调用量计费等多种方式，商业逻辑逐步清晰。

把视野拉到行业层面，Keep的选择踩在了一条正被政策与需求共同推高的赛道上。今年7月，国务院印发《全民健身计划（2026—2030年）》，首次将“运用人工智能赋能全民健身发展”单独列为一项主要任务，提出探索人工智能推动全民健身公共服务产品供需精准匹配、资源优化配置和服务个性化定制。

在大洋彼岸，全球互联网健身鼻祖Peloton在2026财年第三季度通过关停自建工厂、将硬件生产外包、用节流换现金流，靠AI实时分析用户踏频与心率来提升续费，扭转了此前长达两年的亏损。

Peloton的“瘦身”与Keep的“去脂增肌”，指向了同一个结论：当线上健身走过内容化、硬件化两轮切换，行业正进入由AI驱动的理性下半场。

消费品重回快车道

AI是面向未来的投入，而消费品业务的强势反弹，则是Keep当下最确定的增长。

在整体消费环境并不算有利的背景下，2026年上半年，Keep自有品牌运动产品收入同比增长21.7%，毛利率同比提升5.3个百分点至40.1%。规模增长的同时，盈利能力也在改善，说明这不是靠烧钱换来的增长。

这一成绩，源于Keep在2025年主动调整结构与能力补齐。正如王宁所言，这不是一次性的反弹，而是产品、渠道、供应链三大能力持续迭代、相互强化的结果。

增长的牵引来自运动装备。上半年，健身装备收入不仅同比增长49%，还贡献了消费品板块6成以上收入，其中瑜伽、增肌、塑形三大核心场景的实际销售额分别同比增长33%、63%和49%。

具体来看，瑜伽垫同比增长15%，瑜伽球、瑜伽砖等轻量化辅具分别增长127%和239%；增肌训练中单双杠/引体向上产品同比增长189%，并新增史密斯综合训练架向专业力量训练延伸；踏步板、呼啦圈等塑形产品分别增长176%和120%。

从单一爆品到场景化体系，Keep把瑜伽垫、瑜伽砖、泡沫轴做成系列，让用户在同一个场景内自然完成第二件、第三件商品的复购，也有效降低了单一SKU波动带来的风险。

运动食品同样表现不俗。财报显示，上半年Keep运动食品收入同比增长39%，新品收入占比超过三分之一，即食牛腱子肉销量达16.8万件，深海鱼油跑通产品路径。从代餐到运动营养再到营养素补充，三个矩阵已经成型，用户边界从健身人群向大众健康消费人群拓展。

渠道与供应链的协同，是Keep这次增长“既保质又增量”的关键。平台电商仍是基本盘，天猫、京东实现双位数增长，分销渠道同比增长超34%，抖音增长超50%。供应链端将成本管理、交付能力、小单快返纳入体系，上半年消费品库存周转天数同比缩短5天，主要品类毛利率普遍提升。

在内容平台的直播、短视频种草等能力上，Keep管理层在电话会议中也坦言仍有提升空间，将是下半年重点补齐的方向。

特别值得关注的是出海，2026年是Keep消费品出海的元年。上半年，海外收入从零突破至约2200万元，依托亚马逊与TikTok双渠道，8字拉力器销量突破15万件，与筋膜枪、俯卧撑架一同跻身TikTok小类前三，瑜伽垫、瑜伽砖进入亚马逊小类前十。

北美被Keep管理层视为出海的第一站，中国的产品力与供应链能力正在海外市场接受验证，目标是将海外消费品业务打造成可快速增长的新引擎。王宁表示，Keep将会成为像迪卡侬一样的中国模式的运动装备出海公司。

这一系列动作也表明，Keep的卖货逻辑正在重写，“卖得更对”才是最重要的。一方面，将用户在APP内积累的数亿条运动记录、数百项运动指标，转化为对真实痛点的精准回应，例如不伤地板的软胶壶铃、人体工学俯卧撑架，都是在行业常规款上做了细微却关键的改动，回应的不是功能参数，而是真实使用场景中的体验细节。

另一方面，围绕跑步、骑行、水上、户外等多元场景延伸，并借助城市K马、专业马拉松、跑团社群、瑜伽大师课等线下场景深度触达核心人群，持续打通“吃、穿、用、练”的持续性消费链路。

一个有意思的对比是，Keep正在被外界称为“新时代的迪卡侬”。这个类比有其合理性：两者都聚焦运动场景，都提供覆盖吃穿用练的全品类产品，都强调质价比。

但不同于迪卡侬的泛场景覆盖，Keep的独特优势在于，其消费品业务本质上是将用户运动数据翻译成消费需求，更懂用户需要什么，这是纯硬件厂商或通用电商平台难以复制的能力。而数据驱动的产品定义能力，或将成为Keep消费品业务最深的护城河。

结语

Keep2026年上半年的业绩，是一份转型期的快照，既承认了阵痛，也展示了底气。

正如王宁在业绩电话会上强调的：“消费品今年的增长是2025年主动调整结构带来的，今年主APP可能也是关键调整期，当期的数字也许并不好看，但我们有信心会在之后的27年和28年有质的飞跃。”

运动健康这条赛道，长周期属性从未改变。真正在变的，是服务用户的方式，而这种方式正在被AI重写。Keep选择主动拥抱这个变化，用十一年积累的数据和知识做底牌，用“去脂增肌”的方式调整肌体，等待下一个增长周期的到来。（图源：Keep官微）

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