禾赛科技Q3营收破10亿，靠机器人打开第二增长曲线

禾赛科技于11月10日披露2026年第三季度未经审计财报。当季公司录得净收入10.683亿元，同比增长34.3%，但净利润8080万元同比下降68.5%。

数字的背离主要来自基数，去年同期一笔股权处置与知识产权转让曾贡献1.851亿元一次性收益，剔除该影响后，本季度GAAP净利润实际同比增长13.7%。至此，公司已连续六个季度保持GAAP盈利。

真正让这份财报具备想象空间的，是战略增长业务（SGI）单季9051万元的营收，环比增长101.4%，前三季度收入已突破原定1亿元的全年目标。

管理层在业绩会上透露，机器人相关收入（含激光雷达、数据、关节）占比已超过一半。这家以车载激光雷达闻名的硬件公司，正在物理AI叙事下完成一次业务结构的实质性切换。

基本盘方面，激光雷达分部本季净收入9.778亿元，同比增长22.9%；总出货量达729,673台，同比提升65.3%，其中ADAS产品638,055台、增长67.6%，机器人用产品91,618台、增长51.1%。

市场地位依旧稳固：盖世汽车研究院数据显示，2026年9月禾赛在中国车载主激光雷达市场的份额为43%，连续20个月位居首位；Yole Group的报告则指出，2025年全球Robotaxi激光雷达市场禾赛以62%的份额领跑。

订单侧同样有新动作。超千线ETX主激光雷达新获5家全球车企定点，名单覆盖一家欧洲顶级车企、凯迪拉克、吉利、长城及一家头部新能源厂商，在手订单突破100万台；FTX补盲产品拿下零跑及一家欧洲车企，ATX焕新版则定点五菱，并延伸至奇瑞的潜在出口车型。

9月，公司还与京东达成合作，将以6D全彩激光雷达等感知方案支持其无人物流车及机器人队伍的部署。

机器人动力模组是本季增长最猛的单品，交付23,405套，环比提升96.8%，月产能已爬坡至1万套，累计出货35,295套，全身关节模组亦进入量产。公司预计2027年全年出货将达六位数。

由于一台人形机器人所需的驱动关节接近百个，动力模组在整机物料成本中占比超过50%，是机器人硬件链条上分量最重的环节之一。

数据侧，三维世界数据引擎Kosmo于10月全球发布，同步推出8K AI空间相机Kosmo One与云平台Kosmo World，建模效率为同类3DGS方案的5倍。自7月首批样机出货数月后，Kosmo已开始产生收入，合作方覆盖皮克斯RenderMan、高德、银河通用机器人、原力灵机等。

CFO樊鹏在公告中表示，SGI的发展速度超出预期，并重申2026年SGI营收指引维持在2亿至3亿元。不过他也强调，公司在保持财务纪律的同时加大了对SGI的投入，这一点在费用端得到印证：研发开支2.54亿元，同比上升27.8%；一般及行政开支同比增长27.5%。

盈利质量方面，毛利率从去年同期的42.1%回落至41.0%，公司解释为利润率较低的产品收入贡献增加。

整体经营利润6260万元，同比下降19.1%；而核心激光雷达业务经营利润达1.455亿元，同比增长88%，两个口径的差距，直观反映出SGI尚处投入期对利润的挤压。

现金储备截至9月末为69.771亿元，较6月末的70.506亿元小幅回落，弹药仍属充足。公司预计第四季度净收入在11亿至11.5亿元之间。

CEO李一帆将公司战略概括为“双引擎”：三维数据引擎解决机器人“如何思考”，运动引擎解决“如何执行”。

在他看来，过去十年禾赛做的是让机器看见世界，下一个十年要做的是让机器人理解并改变世界。