雷军，抄底小米！

文 / 王新

美编 / 杨凌霄

出品 / 电动新物种

11月24日，小米集团于港交所发布公告表示，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持小米集团260万股，雷军持股比例增加至23.26%。

市场很快给出积极回应。11月25日早盘，小米集团股价直线拉升，一度大涨超5%，摸高至40.72港元，成功收复40港元关口。

此前几个月，小米股价一直承压下行，从6月27日61.45港元的年内高点算起，累计跌幅一度超过35%，市值蒸发约3000亿港元。

但和股价走势相反，小米的业绩表现十分亮眼，刚交出史上最好的三季度财报，汽车业务也创下行业纪录。

更值得关注的是，雷军的个人增持不是孤立动作。11月20日和21日，小米集团已连续两日回购股票，累计斥资超8亿港元，今年以来的回购总额更是超过23亿港元，在港股科技股中位居前列。

公司回购加创始人增持，短短五天内，小米向市场投入的“定心丸”超过9亿港元。

01

增持不是冲动，是业绩硬实力的底气

雷军敢在股价回调时大手笔增持，核心原因是小米的基本面足够扎实。那些担心公司发展的声音，在实打实的业绩数据面前，显得缺乏说服力。

11月18日，小米发布的第三季度财报，报告显示，小米2025年第三季度营业收入1131.21亿元，连续4个季度超千亿，同比增长22.3%；经调整净利润113.11亿元，同比增长80.9%。

2025年前三季度营业收入3403.7亿元，同比增长32.5%；经调整净利润328.17亿元，同比增长73.5%。这样的业绩表现，在全球科技行业整体波动的环境下，显得尤为难得。

支撑这份业绩的，是小米“手机×AIoT”的核心主业持续发力。智能手机作为基本盘，出货量4330万台，连续21个季度稳居全球前三，在存量竞争激烈的市场中稳稳守住了核心地位。

AIoT业务同样表现稳健，旗下多个品类在市场中保持领先。刚刚过去的双11，小米全渠道累计支付金额突破290亿元，其中扫地机、摄像机等品类销售额突破2亿元，空气净化器、移动电源等多个品类销售额突破1亿元。

即便受到国补政策提前释放需求的影响，这样的成绩依然彰显了用户对小米产品的认可。

除了主业，创新业务的爆发式增长更让人看到小米的未来潜力。第三季度，智能电动汽车及AI相关业务收入同比增长超199%，首次实现单季度盈利。

这个突破意义重大，意味着小米的第二增长曲线已经成型，为公司打开了全新的增长空间。

业绩之外，小米对员工和合作伙伴的回馈也能看出公司的底气。11月19日，小米宣布向3334名员工及供应商奖励近2937万股股份，总价值约11.4亿港元。

这种分享发展成果的做法，既稳定了核心团队，也强化了产业链协同，为长期发展打下基础。

雷军的增持，本质上是对公司真实价值的认可。当一家公司的营收和利润持续增长，核心业务稳固，新业务快速盈利，这样的基本面足以支撑起更合理的估值。

市场短期的波动，反而让真正的价值投资者看到了机会，雷军的出手，正是基于对这份硬实力的信心。

02

增持+回购，双重信号稳住市场信心

在资本市场中，创始人增持和公司回购，都是传递信心的强烈信号。

小米在短短五天内接连推出这两项举措，力度之大、动作之快，充分显示了公司对自身价值的判断，也有效稳住了投资者的情绪。

先看回购的力度。11月20日，小米回购1350万股，耗资超5.08亿港元，创下上市以来最大单日回购金额纪录；11月21日，又回购800万股，耗资3.03亿港元。两日累计回购2150万股，总金额超8亿港元。

这样的回购规模，在港股科技股中并不常见，体现了公司现金流的充裕，也表明管理层认为当前股价被低估。

回购股份的用途也很关键，小米明确表示部分股份将注销。这一操作能直接提升每股收益，让remaining股东的权益得到增厚，是对投资者最实在的回馈。

今年以来，小米累计回购金额已超23亿港元，持续的回购动作，展现的是长期稳定的信心，而非短期的市场炒作。

再看雷军的个人增持。作为小米公司的创始人兼CEO，雷军对公司的经营状况、发展规划有着最全面的了解。

他自掏腰包超1亿港元增持，相当于用个人资产为公司背书，这种“与公司共进退”的姿态，比任何华丽的财报解读都更有说服力。

市场的反应也印证了这一点。11月25日早盘，小米股价应声大涨，不仅收复了40港元的心理关口，更让投资者重新审视公司的价值。

对普通投资者来说，这两项举措更是注入了一剂“强心针”。

在股价持续下跌的过程中，投资者容易产生恐慌情绪，而公司和创始人用真金白银表明态度，相当于告诉市场“我们看好自己的未来”。

这种信心的传递，有助于稳定股价走势，让市场回归理性估值。

03

新业务爆发，增持背后的长期增长逻辑

如果说业绩是增持的底气，那快速崛起的新业务就是雷军敢于长期布局的核心原因。

小米早已不是单纯的手机公司，而是形成了“手机+汽车+AIoT”的多元生态，这种生态优势正在逐步释放价值。

最引人瞩目的无疑是小米汽车。11月20日，第50万辆小米汽车在北京亦庄超级工厂下线。从2024年3月首款车型SU7发布到第50万辆下线，仅用了602天，不足20个月，刷新了全球新能源车企50万辆下线的最快纪录。

这个速度背后，是小米完整的体系能力支撑，包括研发、制造、销售、交付和服务等各个环节。

小米汽车的市场表现同样亮眼。截至今年10月，小米SU7位列国内中大型轿车销量第一，YU7连续3个月位列中大型SUV销量第一，10月更是登顶国内全品类SUV销量第一。

第三季度，小米汽车单季度交付超10万辆，创历史新高，今年前三季度累计交付超26万辆，提前完成全年35万台的交付目标。雷军还透露，2025年全年预计交付超过40万辆。

更重要的是，汽车业务已经开始盈利。第三季度，智能电动汽车收入达到283亿元，相关业务首次实现单季度经营收益转正。

这意味着，汽车业务不再是单纯的投入项，已经成为小米的重要利润增长点。

对一家新势力车企来说，能在这么短的时间内实现规模化交付和盈利，在行业内是极其罕见的。

小米汽车的成功，还带动了整个产业链的升级。小米汽车工厂内有超过1100台生产机器人，2025年取得先进制造专利近百项，已完成35次技术改造升级。

这种智能制造的能力，不仅提升了自身的生产效率和产品质量，也为上下游企业树立了标杆，推动了整个新能源汽车产业链的进步。

除了汽车，AI业务也在快速发展。第三季度，AI相关业务收入同比增长显著，与汽车业务共同构成了小米的创新业务板块。

AI技术的应用，不仅提升了手机、汽车等产品的用户体验，还赋能到IoT设备中，让整个生态更加智能、互联。

这种“多引擎驱动”的模式，让小米的抗风险能力大幅提升。手机业务提供稳定的现金流和用户基础，AIoT业务丰富产品矩阵，汽车和AI业务带来爆发式增长。不同业务之间相互协同，形成了1+1>2的效果。

雷军的增持，正是看到了这种长期增长的潜力。汽车业务作为万亿级市场的新入局者，已经取得了阶段性成功，未来还有很大的增长空间；AI技术的持续赋能，将不断提升产品的核心竞争力；而“手机×AIoT”的基本盘，将为新业务的发展提供坚实支撑。

这种多元且协同的生态布局，让小米的未来充满想象空间，也让创始人的长期持有显得格外有远见。

总结

雷军押注小米生态长期潜力

雷军斥资超1亿港元增持小米股份，是小米公司基本面、业务潜力和市场信心共同作用的结果。

这场增持，加上公司超8亿港元的回购，短短五天内形成的9亿港元“信心组合拳”，不仅成功拉动股价反弹，更让市场重新认识了小米的真实价值。

背后的支撑是实打实的业绩。小米第三季度营收连续四个季度破千亿，净利润创下历史新高，“手机×AIoT”主业稳健增长，双11销售额再破290亿元，核心业务的稳固为公司发展奠定了基础。

而汽车业务的爆发式增长，更是成为最大亮点，不足20个月实现50万辆下线，快速达成规模化交付和盈利，打开了公司的增长天花板。

股价的短期波动是资本市场的正常现象，但公司的价值最终由业绩和潜力决定。

小米用扎实的业绩、快速成长的新业务和对市场的真诚回应，证明了自身的价值。

雷军的1亿港元增持，不仅是对当前股价的“正名”，更是对小米未来的坚定押注。