燧原科技登陆科创板，国产GPU四小龙全员上市

9月11日，上海燧原科技股份有限公司正式登陆科创板。作为国内云端AI芯片领域的头部企业，该公司上市首日表现强劲，开盘报410元/股，较142.18元的发行价飙升逾188%，总市值一度突破1764亿元。

此次敲钟也标志着被市场合称为“国产GPU四小龙”的摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技与燧原科技已在A股及港股市场悉数聚首。

此次IPO，燧原科技共计募集资金61.19亿元，其发行价也是今年以来科创板新股的第三高。这笔资金将被重点投入到第五代及第六代AI芯片的研发与产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新项目，旨在对标国际厂商高端产品性能。

作为典型硬科技企业，燧原科技同样面临 “高投入、高亏损” 的行业共性难题。招股书显示，2023至2025年期间，公司三年累计营收超20亿元，累计归母净亏损43.39亿元，亏损幅度持续收窄。

2026年上半年，其营收暴涨至11.2亿元，公司预计今年前三季度营收有望达到23至30亿元，并预估在2026或2027年有望实现合并报表盈利。

公司实控人赵立东与张亚林承诺，在公司未实现盈利前自动延长股份锁定期。

在股权与客户结构方面，互联网巨头腾讯扮演着至关重要的双重角色。腾讯是燧原科技最大股东，发行后腾讯及其一致行动人合计持股约 18.2%，同时也是其最核心客户；2025年来自腾讯的销售收入占燧原科技当期营收 83.79%。

本次战略配售中，腾讯旗下机构继续加码获配174.71万股。按首日开盘价测算，市场估算腾讯早期累计超21亿元投资，浮盈已超300亿元。

在全球AI算力市场长期由英伟达等国际巨头主导的背景下，国产算力正加速突围。据行业数据显示，2025年燧原科技在国内AI加速卡市场的出货量占比约为1.7%。与同期上市的其他国产GPU企业类似，燧原科技保持了极高的研发强度，去年研发投入11.35亿元，费用率高达114.63%。

尽管面临高度依赖单一客户及持续亏损的双重压力，但伴随国内智算中心建设的需求爆发，国产算力基础设施的长期商业价值正逐步被资本市场所认可。