助贷新规一周年：8月1日前的末路狂奔，与无处安放的焦虑

商业范儿 时间：2026-04-03 发表评论

这条路，比过去难走得多。但也许，这才是它本来应该走的路。

2026年3月的最后一个工作日，我翻着手机里的行业群，消息寥寥：没人讨论政策，没人猜测风口，连日常吐槽都小心翼翼。那种感觉，像极了ICU病房外家属的表情——不是绝望，是麻木。

记忆被拉回八年前。

2017年12月，“141号文”（《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》）下发的那个冬天，行业群里的消息是刷屏的。有人连夜开会，有人紧急调头，有人永远退出了这个市场，但也有人夺门而入。“现金贷”一夜之间从风口变成禁区，几百家平台慌不择路。行业群里，每天都在刷离职感言。

但那时，大部分人并不觉得这是终点。有人去拿牌照，有人转型“轻资本”，有人把业务从线上搬到线下。

2018年，P2P平台一边“带血上市”，一边忙着对接持牌金融机构的资金。似乎监管只是一阵风，吹一吹就过去了，总有办法绕过去。

不知不觉，助贷新规（《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》）下发一周年。这一年，对助贷行业而言，好像特别漫长。

从“能赚一天是一天”，到“不知道明天还干不干”

2025年4月，助贷新规刚发布的时候，很多人并没有真正意识到“这意味着什么”。

毕竟这行混了这么多年，政策年年有，日子照常过。有人甚至私下调侃：“监管就像天气预报，说是有雨，但总有人不带伞。”

那时候，24%的利率红线还没真正落地，大家还在靠“24%+权益”的模式跑量。一位在腰部平台做风控的朋友跟我说，他们那会儿的策略特别简单粗暴——盯住36%的上限，能往上顶就往上顶。

“内部开会常说，别管什么长期不长期，先把眼前的红利吃完再说。反正市场这么大，有人愿意借，自然就有利润。”

2025年9月30日，是助贷新规要求的过渡期截止日。那天晚上，很多平台的技术团队灯火通明，赶在最后几个小时改系统、调参数。有人这才想起把合规条款翻来覆去地研究，就为了找到一条“可以变通”的解释。

而当10月1日真正到来的时候，几乎所有平台的利率上限齐刷刷写成了24%，但页面角落的小字里，又悄悄多了一行“单利，优质客户可享”的备注。

那天深夜，一个做风控的朋友发了一条朋友圈：“改完系统，突然觉得这行好陌生。”

底下评论区，有人回：“不是陌生，是心虚。”

那种焦虑，不是怕死，是不甘心。

说这话的人，去年底已经离职了。他所在的公司，放款规模半年内掉了将近四分之一，公司首逾从5%突破20%，乃至超过40%。年初还意气风发要冲规模的团队，到年底连年终奖都没发出来。

他不是个例。2025年第四季度，多家机构放款量环比下降超过30%，利润断崖式下滑。有家曾经号称要“三年干到千亿”的公司，悄悄把投放停了，整个新客运营部门几乎裁了一半。

一位做贷后管理的朋友，跟我聊起他每天面对的那些投诉电话，语气里全是疲惫。

“你知道那种感觉吗？电话那头的人可能确实借了不该借的钱，但你不能说全是他的错。我们设计的产品、定的利率、催收的方式，哪一样不是在把人往绝路上推？”

他顿了顿，又说：“有时候接完电话，一个人在工位上坐很久，觉得‘我们是不是把贷款借给了太多不该借的人’，但这话不能跟领导说，领导只看坏账率，只看投诉数字能不能降下来。”

他说，最近有个投诉在了解完借款人的实际情况后，让他特别难受。“我们天天喊着普惠金融，喊着服务小微，但干的这些事，跟普惠有关系吗？”

政策不是一下子来的，是慢慢把路堵死的

回头看这一年，监管步步为营，颇有章法地将高息助贷“逼到了墙角”。

2025年7月，第一批窗口指导下来的时候，很多人还没反应过来。只是隐约觉得，审批好像慢了，合作方要求变多了，风控审核变严了。直到去年10月，几家消金公司接到明确通知，新增贷款综合成本要压到20%以内。

消息传出来的那天，很多行业群里炸了锅。“这还怎么玩？”有人在群里发了个哭脸。

但当时还有人心存侥幸：窗口指导嘛，执行力度不好说，拖一拖也许就过去了。有人甚至开始研究“20%加权益”的新玩法——只要名义利率压下去，费用拆出来，就能绕过监管。

2025年12月，小贷成本指引（《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》）出来，直接给了一个倒计时——2027年底前，新发放贷款成本要压到LPR的四倍，也就是13.8%左右。文件里白纸黑字写着，逾期60天以内的贷款，不准外包催收。

那天晚上，一个做催收外包的朋友发了一条朋友圈：“十年了，是不是到了要告别的时候。”

2026年春节后的3月13日，监管约谈了分期乐、奇富借条、你我贷借款、宜享花、信用飞等五家助贷平台，要求规范营销、清晰披露息费、加强个人信息保护。有被约谈的平台内部人士说，会上气氛挺严肃，核心就三个字：降客诉。

“其实我们都懂，客诉背后是什么？是不透明、是变相收费、是催收不当。这些问题不解决，客诉永远降不下来。”

但真正让所有人沉默的，是3月15日当天《个人贷款业务明示综合融资成本规定》的发布。8月1日正式施行——这次，是真的把路堵死了。每一笔贷款，都得在签约前弹窗展示所有费用、所有收费主体，还得强制阅读15秒。有人试了试，一个贷款流程，光弹窗就要点四五次确认。

进行这样的系统改造，技术活儿不难。难的是，真的实行这样的产品模式，平台以后还能靠什么赚钱？

资本和玩家的“清醒”，可能代表了最聪明的那批人

这一年，行业里最让人沉默的，不是谁又被罚了，而是那些“最聪明的人”，一个个选择了沉默离场。

分众传媒清仓数禾科技的消息出来时，圈子里很多人没看懂。73%的评估减值率，2025年四季度净亏6.8亿——资本市场用真金白银给这个行业重新定了价。数禾科技2025年前三季度还在盈利，第四季度直接由盈转亏，6.84亿的净亏损，就发生在助贷新规落地后的三个月里。

有投资人私下跟我讲，分众传媒的退出，不是什么财务决策，是信号。资本是最冷静的，也是最冷酷的。他们能看到普通人看不到的东西。当一个行业里最耐心的玩家都开始撤离，说明他们判断这个赛道已经跑不出利润了。

“你知道最可怕的是什么吗？不是亏钱，是看不到赚钱的希望了。”

更让人心里发凉的，是另一则消息——一家从P2P废墟中走出来的平台，悄悄停掉了新客投放。

这家平台在助贷浪潮里算不上最头部的玩家，但一定是最懂“什么时候该收手”的那一个。他们经历了行业从疯狂到清零的全过程，对监管脉络的体感，比谁都通透。所以当别人还在冲、还在赌、还在想着怎么绕过去的时候，靴子还没落地，他们已经“收了伞”。

有另一家经历过P2P转型平台的老员工私下说，自己公司内部也曾讨论过转型，不仅是怕监管，还因为算过账了：利率压到24%以下，获客成本降不下来，资金成本降不下来，风控成本降不下来，怎么算都是亏，与其硬撑，不如早撤。

“我们经历过P2P清退，是从尸体堆里爬出来的。”他顿了顿，“那种感觉，不是悲观，是清醒。”

数据不会骗人。奇富科技2025年四季度营收同比下降8.7%，净利润暴跌46.8%；信也科技四季度交易量减少近四分之一；乐信四季度净利润同比下降41%。这不是哪一家的问题，是整个行业在集体“瘦身”。

一位在消金公司做合规的朋友告诉我，他现在最怕的不是监管出新规，而是业务部门又搞出什么“创新”。

“他们总说，合规是限制业务发展。我就想问，那些靠钻空子赚的钱，能撑多久？”

他最近在整理过去两年的投诉数据，越整理越沉默。“很多投诉其实可以避免，如果在产品设计阶段就多想想，这笔钱借出去，人家能不能还上。但没人想这个，大家只想把量做大，把利润做高。”

“你知道最讽刺的是什么吗？”他说，“那些天天喊‘普惠金融’的人，可能连一个借款人都没见过。”

那些被堵死的路，和被逼出来的“转形”

助贷新规下来后，大部分平台的焦虑不是“怎么活”，而是“怎么继续赚”。

过去一年，行业里绝大部分平台的转型方向大致分为以下三个。

第一个方向，是继续在24%的线上加权益。把利率控制在24%以内，然后把会员费、服务费、权益包藏在旁边，综合成本照样能到36%。这种模式在2025年下半年被监管重点关注后，逐渐行不通了——窗口指导明确要求将所有费用纳入综合成本核算，权益不能再捆绑。

第二个方向，是分期商城。今年315前，各行业媒体集中报道了这一模式，分期商城从2025年下半年开始频繁出现在行业群里。逻辑很简单：把商品标价抬到市场价的1.5倍甚至2倍，用户分期付款，平台赚差价。例如，一台iPhone 17 Pro，京东卖9699元，商城卖12462元，溢价近30%；一块3克的金片，市场价不到3000元，商城标价4521元。

用户买了之后，再通过第三方回收商打折变现，到手六七成，但还款还得按原价还。算下来，实际年化利率动辄超过100%。把利息藏进商品里——这就是商城模式的核心商业逻辑。

第三个方向，是线下抵押贷款。车抵贷、房抵贷，虽然利率低，但额度大，能拉低整个资产组合的加权平均利率，给高息业务腾空间。一家平台的运营总监告诉我，他们2025年下半年的策略就是“用低息资产做分母，用高息资产做分子”，整体加权控制在24%以内，但局部业务照样能做到36%。

问题是，这条路也在被堵死。监管的穿透逻辑越来越清晰——不看你怎么组合，看每一笔钱的真实成本。

8月1日，最后的“狂欢”和无法预见的前景

还有不到四个月的时间，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》就要正式施行了。

眼下，行业里弥漫着一种奇怪的气氛——像极了助贷新规落地前的2025年9月。

“该放的赶紧放，能放的尽量放。”一个做业务的朋友说，最近两个月他们平台的放款量反而上来了，各类权益产品拉满。“反正8月1日后就不好说了，现在能多赚一点是一点。”

他说这话的时候，语气里没有兴奋，只有一种说不清道不明的紧张。“就像……死刑犯最后的晚餐？”

8月1日之后，行业会怎样？没人能说清楚。

但有一点是确定的：靠“息费拆分”蒙混过关的操作，全部要暴露在阳光下。不管费用的实际名称叫什么——担保费、服务费、会员费、权益包——统统要列出来，告诉借款人这笔钱是谁收的，收了多少，折成年化是多少。那种“表面低息、实际高费”的操作，再也玩不转了。

8月1日之后，还能剩下谁？

大概是那些能把合规、技术、资产、场景揉在一起的人：能在20%以内的利率空间里找到利润，能把获客成本降下来，能把坏账率控制住，能在真实的消费场景里生根。