携程增收不增“笑”：消费者和商家笑不出来

商业范儿 时间：2026-03-23 发表评论

携程的处境有些尴尬。

一边是2025年营收、净利润双增长的华丽财报，另一边是“携程四君子”中的范敏、季琦双双辞任公司董事。

2025年的财报，像是携程给自己穿的一件华丽礼服，但反垄断调查和创始人离任这两件事，又像是礼服上不小心露出或者说完全遮不住的线头——虽然暂时不影响穿着和体面，但总让人担心这衣服会不会突然开线，影响整体。

“携程四君子”散场

2月26日，携程发布2025年全年财务业绩。财报显示，2025年，携程实现净营收624亿元，同比增长17%，增速是同期国内旅游消费整体增速的近两倍；归母净利润约332.94亿元，同比增长95%。

乍一看，数据的确炸裂，但这其中有199亿元是卖掉印度MakeMyTrip股票换来的，如果剔除这笔一次性收益，携程核心主业的净利润只有134亿元，比2024年的160亿下滑了16%。

同日，携程还发布了一系列高管变动，两位联合创始人范敏、季琦已分别辞任公司董事兼总裁职务和公司董事职务。

“携程四君子”的散场，也有一定的预兆。2025年，范敏四次减持携程ADS股票，全年累计套现约2.19亿元。套现的急切，给携程公布的“功成身退”定位蒙上了一层复杂的意味。

季琦那边则是身份无法站在反垄断的聚光灯下，因为他不仅是携程的联合创始人，更是华住集团的创始人兼董事长，而华住是全国最大的酒店集团之一，携程更是其最大的分销渠道。

这种“既当裁判又当运动员”的身份，在反垄断调查的背景下，简直就是天然的竞合关系“靶子”。如果携程要给华住旗下酒店特殊流量，涉嫌利益输送；如果一视同仁，季琦在董事会又立场尴尬。此时离任，或许对双方都是解脱。

反垄断也有追溯期

从历次反垄断调查的结果来看，尽管外界通常用罚款金额来界定事态严重程度，但罚款只是表象，反垄断调查有着更深层次的影响。

携程今天的地位，是靠“买买买”打下来的。从2014年投资同程、途牛，到2015年吃掉艺龙、控股去哪儿，携程系的市场份额一度飙升至超过70%。

交银国际数据显示，2024 年，携程在国内 OTA 行业的 GMV（商品交易总额）市占率为 56%；作为同程旅行的战略投资者及第一大股东（持股约 24.07%），叠加同程旅行15%的市占率，携程系整体市占率可达71%。此外，行业数据表明，过去五年，携程系（含去哪儿网）在酒店线上预订市场长期占据50%以上份额；在国内高星酒店线上预订细分市场，市占率超过80%，拥有超高的支配地位。

据《中国青年报》报道，北京海润天睿律师事务所顾问王玲凌认为，携程此前的资本运作虽然为其奠定了市场地位，但也因过度集中埋下垄断的隐患。值得关注的法律问题是，这些收购整合行为本身，是否依法履行了经营者集中申报义务。这次调查虽然可能主要涉及滥用行为，但不排除会对当年的并购案件进行重新审视。国外反垄断监管机构已经有对于过往已交割交易进行回头看的机制。

这意味着，携程面临的不仅是未来的行为整改，甚至可能面临业务分拆的理论风险——虽然概率极小，但威慑力极大。

2026年1月，携程下线了前台可见的“特牌/金牌”标识。这是携程针对酒店、民宿商家推出的“特牌”“金牌”分级合作制度，级别决定着商家在携程平台的流量优先级排序。

表面来看，下线这一标识像是携程放弃了对商家的“阶级划分”，但据《21CBR》报道，携程后台的流量分配规则、给商家的流量与权益不变，商家仍需通过广告投放来稳固排名。

这种“前台取消标识，后台保留权益”的操作，更像是一种掩耳盗铃式的技术性合规。

2025年，携程先后被贵州、郑州等多地市场监管部门约谈。这些省市多为旅游集中地区，也是携程广为消费者、商家诟病的“重灾区”。

《21CBR》报道，以酒店预订为例，携程的基础佣金在10%-15%之间，与合作等级有关，无牌为10%，金牌为12%，特牌为15%。除佣金外，商家还要付出广告、积分联盟和部分活动成本。实际上，平台成本占到20%-30%。

更讽刺的数据是，2025年前三季度，携程实现归母净利润290亿元，同期A股的酒店、景区、航空三大旅游核心板块上市公司的净利润总和仅为190亿元。

AI+OTA=悖论？

梁建章在电话会议上提及了携程的“三大未来”，即入境游、AI、社会责任。

不过，这三种都不是携程专属的“未来”，甚至AI有“革携程命”的可能性。

先看入境游，2025年，携程服务入境游客2000万人次，国际平台预订增长60%。这块业务已经占到总收入的40%，随着免签政策的逐步放开，会有更多外国人涌入中国，携程在多语言、跨境支付、国际供应链整合等多个层面具备优势，但优势并不绝对。

要知道，外国游客入境从接触面上讲，支付宝的使用概率高于携程，且多语言、跨境支付等能力支付宝同样具备，阿里系的飞猪仍在虎视眈眈。未来，随着入境游市场潜力进一步释放，或许会有更多玩家涌入，携程花10个亿帮景区建多语言设施，最后可能“为他人作嫁衣”。

社会责任方面，梁建章提到银发经济与私家团，特别强调“老友会”会员数量翻倍，私家团增长20%。虽然这些都是好生意，但体量太小。银发族出游频次低，私家团客单价虽高但难以规模化。想靠这些撑起600多亿的营收盘子，还得长年累月地熬。

至于AI，梁建章给AI的定位是“AI代理提供灵感，但OTA的价值在于交易和服务”，也就是说AI给游客提供出行方面的规划和建议，但要真下单订酒店、退改签、开发票等，还得靠携程。

此前，携程砸了151亿研发，搞了“TripGenie”智能助手，甚至在Ebooking（携程商家管理后台）上线“AI生意助手”（“调价助手”）帮酒店定价，但这个决策有点拧巴：如果AI能够实现自动定价、比价以及撮合的功能，那么用户何必去OTA平台进行复杂的预订、退改签、开发票等操作，用户能够通过AI实现的功能，还会进一步降低商家的品牌露出。

不过，这一功能已成为过去。自2026年3月10日起，携程Ebooking正式下线了“AI生意助手”。

2025年9月，郑州市场监管局就因为这个“调价助手”约谈了携程。更早之前，新华社旗下“新华网视评”也不点名批评在线旅游平台“滥用市场支配地位，通过技术手段干预商家定价”。2026年1月，针对携程的反垄断调查正式立案。由此看来，这也并非是“主动下线”，而是“被迫响应号召”。